«Au deuxième trimestre de l'année dernière, la pandémie de COVID-19 (maladie à coronavirus 2019) et les efforts d'atténuation mis en place pour la contenir ont porté le coup le plus grave à l'économie américaine depuis la Grande Dépression. L'activité économique a rebondi vigoureusement au troisième trimestre et a continué de se redresser au quatrième trimestre par rapport à son niveau déprimé du deuxième trimestre, bien que le rythme de l'amélioration se soit modéré. Les dépenses des ménages en biens, en particulier en biens durables, ont été fortes et sont passées au-dessus de leur niveau d'avant la pandémie, soutenues en partie par les paiements de relance fédéraux et l'augmentation des allocations de chômage. En revanche, les dépenses en services restent bien en deçà des niveaux d'avant la pandémie, en particulier dans les secteurs qui obligent généralement les gens à se rassembler étroitement, notamment les voyages et l'accueil. Sur le marché du travail, plus de la moitié des 22 millions d'emplois qui ont été perdus en mars et avril ont été retrouvés, car de nombreuses personnes ont pu retourner au travail. L'inflation, après de fortes baisses au printemps 2020, s'est accélérée au cours de l'été mais s'est stabilisée plus récemment; pour les secteurs les plus durement touchés par la pandémie, les hausses de prix restent modérées.

«Alors que la croissance du produit intérieur brut au quatrième trimestre a été rétrogradée par rapport au taux de croissance annualisé de 33% enregistré au troisième trimestre, il est clair que depuis le printemps 2020, l'économie s'est avérée plus résiliente. en s'adaptant au virus et plus réactif au soutien des politiques monétaire et budgétaire que beaucoup ne l'avaient prévu. En effet, il convient de souligner que dans les projections de référence du Federal Open Market Committee (FOMC) résumées dans le dernier Résumé des projections économiques (SEP), la plupart de mes collègues et moi-même avons révisé nos perspectives économiques à moyen terme, projetant un retour relativement rapide à des niveaux d'emploi et d'inflation compatibles avec le mandat statutaire de la Réserve fédérale par rapport à la reprise après la crise financière mondiale (GFC). ² En particulier, le participant médian du FOMC prévoit que d'ici la fin de 2023 - dans un peu moins de trois ans - le taux de chômage sera tombé en dessous de 4%, et l'inflation PCE (dépenses de consommation personnelle) sera revenue à 2%. À la suite du GFC, il a fallu plus de huit ans pour que l'emploi et l'inflation reviennent à des niveaux similaires conformes au mandat.

«Alors que la récente flambée de nouveaux cas de COVID et d'hospitalisations est préoccupante et source de risque à la baisse pour les perspectives à très court terme, la bonne nouvelle sur le développement de plusieurs vaccins efficaces m'indique que les perspectives de l'économie en 2021 et au-delà se sont éclaircis et le risque de baisse des perspectives a diminué. Les deux nouveaux graphiques SEP que nous avons publiés pour la première fois après la réunion de décembre du FOMC abordent ces questions en fournissant des informations sur la façon dont les risques et les incertitudes entourant les projections modales ou de base ont évolué au fil du temps. Alors que presque tous les participants ont continué de juger que le niveau d'incertitude sur les perspectives économiques reste élevé, moins de participants ont considéré la balance des risques comme pondérée à la baisse qu'en septembre.»

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