«En 1871-1873, l'Allemagne nouvellement unifiée a adopté l'étalon-or, remplaçant les monnaies à l'argent qui prévalaient jusque-là dans la plupart des États allemands. La réforme a déclenché une série de mesures dans d'autres pays qui ont finalement mis fin au bimétallisme mondial, à savoir un système de taux de change fixe presque universel dans lequel (principalement) la France stabilisait la valeur d'échange entre les monnaies d'or et d'argent. En conséquence, les monnaies en argent se sont fortement dépréciées et le bloc d’or a subi une grave déflation. 
 
«Pourquoi l'Allemagne est-elle passée à l'or et a-t-elle lancé le train d'événements destructeurs? Un examen du débat contemporain et des preuves statistiques suggèrent qu'il a agi de manière préventive: les découvertes aurifères australiennes et californiennes d’environ 1850 avaient considérablement accru l’offre mondiale en or. Au milieu des années 1860, L’or menaçait d’évincer la monnaie d’argent en France, ce qui aurait coupé le lien entre les monnaies d’or et d’argent. Sans réforme, l'Allemagne aurait ainsi risqué d'être exclue du système de taux de change fixe qui liait les grandes économies industrielles. 
 
La réforme a toutefois nécessité un hébergement en français. La victoire de la guerre franco-prussienne de 1870/71 a permis à l'Allemagne de forcer un logement, mais seulement jusqu'à ce que la France règle l'indemnité de guerre et recouvre sa souveraineté à la fin de 1873. Dans cette situation, le passage à l'or était préférable au bimétallisme, car il empêchait la France de dérailler la réforme allemande ex-post», souligne l'auteur de la recherche, Johannes Wiegand.