Les marchés financiers internationaux ont ouvert une fenêtre aux gouvernements africains pour diversifier leurs sources de financement auprès des institutions multilatérales traditionnelles et de l'aide étrangère. Par exemple, ils peuvent désormais emprunter en émettant des euro-obligations – il s'agit d'obligations internationales émises par un pays dans une devise étrangère, généralement en dollars américains et en euros.
L'Afrique du Sud a été le premier à émettre des euro-obligations en 1995. À ce jour, 21 pays africains ont vendu des euro-obligations d'une valeur totale combinée de plus de 155 milliards de dollars américains sur les marchés obligataires internationaux depuis 2006 , lorsque les Seychelles sont devenues le deuxième pays africain à rejoindre le marché des euro-obligations. Il y a de l'appétit pour plus.
L'emprunt d'euro-obligations se fait à des conditions commerciales. Les taux d'intérêt, la durée des obligations et les paiements de coupons sont déterminés par les conditions du marché. En raison des mauvaises cotes de crédit et des perceptions de risque élevé , les obligations africaines sont classées comme des obligations à haut rendement. Ils sont risqués, mais ils offrent des rendements élevés. Les investisseurs se bousculent toujours pour les obligations à haut rendement de l'Afrique.
Les euro-obligations coûtent cher aux gouvernements. Les rendements élevés exigés par les investisseurs signifient des frais d'intérêt élevés pour les gouvernements. Mais ils sont attrayants pour les gouvernements parce que les investisseurs les achètent sans conditions préalables. Contrairement aux prêts concessionnels multilatéraux assortis de conditions d'ajustement des politiques, les gouvernements disposent d'un pouvoir discrétionnaire total quant à l'utilisation des fonds.
Ils sont cependant proposés à des taux d'intérêt élevés, des paiements de coupon élevés et des échéances de dette plus courtes. Cela signifie que le gouvernement dispose d'une période plus courte pour utiliser les fonds coûteux et paiera également des intérêts périodiques. La durée moyenne des obligations africaines est de 10 ans, avec un taux d'intérêt de 5% à 16%.
Ceci est insoutenable et a déjà conduit à plus de pression fiscale. Le remboursement des intérêts est la partie des dépenses la plus élevée et reste la dépense à la croissance la plus rapide dans les budgets budgétaires de l'Afrique subsaharienne. Par exemple, le Kenya, l'Angola, l'Égypte et le Ghana versent 20 %, 25 %, 33 % et 37 % de leurs recettes fiscales collectées au remboursement des intérêts .
Les investisseurs ne sont pas intéressés par les euro-obligations émises par d'autres régions car elles offrent des taux d'intérêt très bas.
https://theconversation.com/african-governments-have-developed-a-taste-for-eurobonds-why-its-dangerous-165469